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什么是换股比率?换股比例怎么计算?

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发表于 2020-3-13 14:05:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
  换股比率是控制1股正股股份或1点指数所需要的窝轮份数。例如一只窝轮的换股比率是10兑1,代表在到期日10份窝轮可换1股正股。

  主要方法:单指标因素确定换股比例法

  (1)每股收益之比法:股票价值取决于公司的盈利能力,而盈利能力最直观地表现在每股收益上,因此每股收益之比能够体现合并双方的价值对比,从而确定换股比例。确定换股比例所使用的每股收益可能是并购双方当前的每股收益,也可能是合并双方未来预期的每股收益,从而产生了两种方法。

  ①当前每股收益之比法 ②预期每股收益之比法

  缺陷:1、没有考虑到未来的收益的增长率和风险。

  2、每股收益可以被人为操纵。

  3、使用该种方法要求并购双方每股收益均为正。

  所以企业预期股利或盈利增长率越大,其市场价值越大;风险程度越大,市场价值越小。因此,当前的每股收益没有考虑到盈利增长率和风险对企业价值的影响。而以预期未来每股收益之比来确定换股比例,虽然考虑了合并双方在盈利增长率方面的差异,但仍未考虑合并双方在风险程度方面的差异。n的具体数字难以确定,应该以多长的时间计算预期每股收益缺乏理论与实践的依据。如果每股收益出现负数,这种方法就无法使用。

  (2)每股净资产之比法:净资产是公司长期经营成果的账面价值,能够比较客观地反映公可的实际价值,是判断一个公司资产状况和投资价值的最直接指标。

  缺陷:1、账面价值不能反映真实价值 2、没有考虑货币购买力的变化 3、会受到会计政策的影响

  该方法认为,与每股收益和股票价格相比,账面价值(股东权益或净资产)更为客观。

  每股净资产法是以公司并购前各自的每股净资产为基础确定换股比例的方法,与每股收益和每股市价法相比,其不易受公司及相关人员的操纵,更具有可靠性。




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